顺丰控股几度跌停深度剖析 顺丰控股暴跌的背后
近日，顺丰控股连杀两个跌停引发舆论关注。4月8日晚间，顺丰控股发布2021年第一季度业绩预告，预计净利润亏损9亿-11亿元，2020年同期盈利9.1亿元。公司业务量增速迅猛，导致速运多环节出现产能瓶颈。公司从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承压。 顺丰控股股价分析 同时，公司自去年第四季度开始加大资本性开支投入，进行中转场自动化产能升级，预计在今年第二季度可进一步缓解产能瓶颈压力，在今年下半年开始释放规模效益。 顺丰持续爆跌引发关注 4月9日，在顺丰公布Q1季度财报后第二日，顺丰控股开盘跌停，承包了当日早晨的财经新闻的头版头条，成为当日熊股。 同日，顺丰董事长王卫在2020年股东大会上致歉，称在管理上有疏忽，类似的问题不会出现第二次。顺丰财务总监用“短暂的阵痛”形容公司一季度业绩表现。 4月12日,顺丰低开低走，截至收盘已下跌9.38%。 4月13日,顺丰控股开盘后股价继续下跌，开盘价为66元，最低跌至64.04元。截至中午，顺丰控股股价已下跌1.88%。 顺丰一直是国内快递业的优等生，A股白马股，一直以来表现都不错，突然交出一份“不及格”的成绩单，让人大跌眼镜。因此在顺丰发布第一季度业绩预告之后，就引来了舆论关注。而在公告第二天的股价表现，让顺丰的舆情热度更高。 顺丰为何不顺了? 面对持续下跌的股价，顺丰回应了造成巨亏5点原因： 布局新业务; 顺丰的“新业务”可能指的是其“四网融通”战略：顺丰大网(直营时效网)、丰网(瞄准下沉电商件市场、采用加盟模式)、快运网(顺丰快运+顺心捷达的大件网)和仓网。 受疫情影响，去年的投资推迟到今年了; 2020年第一季度受黑天鹅影响，为保障各地医疗生活物资等，快递企业享受了44天的免征通行费，各家节约通行费用约1.8亿元至2.0亿元。2021年这笔费用日常支出。去年云经济蓬勃发展，处于供需链中间环节的快递行业业务量增速迅猛，导致速运多环节出现产能瓶颈。黑天鹅延缓了企业资本性开支投入节奏，从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使成本承压。 春节期间员工补贴创历史新高; 据媒体报道，2021年春节期间选择坚守岗位的顺丰小哥，除加班补贴外，大年三十到初三这4天内的派件提成按平日5倍发放;派件量达到60票时，享受系统自动推送的 “过年红包”，顺丰公司总部准备了3.7亿元“红包基金”。此外，总裁王卫还自掏腰包2500万元“暖心红包”。 同行不打烊来抢业务; 往年多数快递公司都在春节期间早早“歇业”，顺丰是少数奋战到最后的快递公司。但是在2021年的春节期间，除了邮政、顺丰、京东三家早年就过年不打烊的企业之外，中通、圆通、申通、韵达股份(002120.SZ)、极兔、德邦股份、苏宁等都陆续在官方渠道发布公告，2021年春节期间正常运营。据悉，在2021年1月期间，全国快递服务企业业务量完成84.9亿件，同比增长124.7%。虽说整个行业订单量增长，但奈何“僧多粥少”，原来可获取的订单也难免被分流出去。 价格战下，毛利承压。 2020年，顺丰的市场份额收缩了2%左右，毛利率从17.42%降至16.35%。 在顺丰重点布局的电商件市场，价格战没有停过。2021年3月，价格战炮火最猛烈的义乌收件的最低价格被打到1元以下。价格战凶残到这份上，被监管叫停。顺丰股价跌停同一天，因“低价倾销”，极兔速递、百世快递被整治，主要措施是停运义乌部分分拨中心，已于当日执行。 据国家邮政局数据，2021年1-2月行业平均单价同比降低20.2%，上市快递企业中，韵达、圆通、申通1-2月单票收入分别同比下降24.2%、15.6%、19.7%。可见在价格疯狂“内卷”之下，其他快递企业的日子也未必好过。 舆论观点：顺丰股价暴跌原因 顺丰控股在发布公告后的第一交易日就出现了跌停，有不少人认为两者存在因果关系，即预亏公告打击了资本市场对顺丰的信心。根据识微商请舆情监测系统数据分析，归类了造成顺丰股价暴跌的四个主流观点： 低价竞争，行业壁垒低 而深究资本市场为何不看好，多数人将原因归向了低价竞争。顺丰一直以来是“高端”路线，近年来也越来越关注下沉市场，而这一块是价格敏感区。 原来商业快递市场是阿里系三通一达、京东物流、顺丰三分天下。被视为拼系的极兔速递(近日拼多多再次发声撇清关系)，借助于低价补贴的策略，从东南亚曲线进入国内市场仅一年时间，快递日单量冲破2000万单大关。而三通一达花了10年时间才堪堪达到这个量级。 极兔速递以价换量的操作手法，也说明了在低价面前，快递行业的壁垒并不深。同理，极兔速递以价换量夺来的市场，也并不稳固。因此也有人仍较为看好在业界口碑不错的顺丰。 抱团股闪崩 近期，不止顺丰控股，美年健康、中国中免、宋城演艺等行业龙头接连出现股价大幅下跌。大市值、高估值是近期“闪崩股”的共同特征。业内人士分析表示，白马股估值普遍偏高，业绩表现不及市场预期后，部分基金在排名博弈下会不惜成本抢跑。另外，近期主力资金调仓换股，业绩存在较大不确定性的个股会被优先处理。业绩正成为股价走向的主导因素。业绩是股价的价值锚，对于上市公司来说，业绩表现对股价影响极大。 此外，网络还流传另一个说法，基金经理董承非年前就有传闻将离职，其管理的重仓股遭“定点爆破”，但据查询，宋城演艺是董承非重仓股，而中国中免持仓并不多。董承非管理基金的规模很大，他的持仓股即使占基金净值比例不高，但是对于上市公司来说，占流通股比例往往会很高，如果他对重仓股进行交易的话，就会对上市公司的股价带来很大扰动。 顺丰估值过高 不同于对手们背后或多或少有互联网巨头身影，顺丰向来单打独斗，打起价格战来也不占优势，尤其是长期价格战可能会独木难支。而且顺丰业务单一，快递行业重资产，但壁垒不高。顺丰这些年也尝试过拓展新业务，积极转型，如网上商城、快递柜等，前者毫无水花，后者因为收费问题遭各界抵制。顺丰面临着业务线混乱庞杂，大多数新业务不能盈利必须整合收缩的问题。所以，一些投资者产生顺丰估值过高的想法也很正常。 值得注意的是，今年2月初，顺丰募资220亿元，继续做自动化的升级，同时还现金收购了嘉里物流，瞄准了海南岛的离岛免税邮寄业务和国际市场。国际快递物流投入的回报期通常在5-10年。有行业内人士指出，现阶段加大资本开支力度，长远来看，可以进一步提升顺丰在行业内的优势。 电子发票和电子合同普及 以往工商业重要的文件资料、发票合同等绝大多数都是选择顺丰寄送，这项业务在2019年占据了顺丰时效性业务的40%。 2020年4月起，北京、上海、广州、 深圳、重庆、杭州等城市均开始了增值税电子专用发票试点工作，总局要求9月30日前按照各省税务局要求完成原有平台的改造备案工作。 电子合同的出现，已经可预见，顺丰将面临业务量下降20%-30%。而且2015年左右，让电子报销流程不再需要纸质发票的分贝通、每刻等创业公司兴起，以及电子签约、合同领域的法大大、e签宝、上上签等厂商迅速崛起，得到资本的追捧。因此有人说，打败相机的是手机，打败顺丰的是电子发票。 快递业从三分天下到四方博弈，2021年对于各大快递公司而言，或许都是一场大考。人们不仅追求物流的速度和服务，更追求的是价格是否便宜。而这背后的推动者，正是快递行业自己。顺丰加大投入导致账面不太好看，或许在一些人看来是“步子迈太大”，但或许也是为新一轮的快递大战做准备-不但在大战中要活下来还要活得更好。 舆情看点：上市公司如何看顺丰事件 通常，IPO期间、资产重组期间、定期财报发布这三个阶段是上市公司舆情高发期，更容易受到新闻媒体的关注，成为舆论焦点甚至爆发舆情危机，上市公司容易引发关注的点主要集中在股价波动、股东矛盾、财务造假、高管言行、内幕交易、经营业绩、人事变动、市值规模、关联交易等这九个方面。此次顺丰发布第一季度报告就引起了各界关注，甚至登上了热搜榜。 股价变动可能来自于行业政策法规变动、上市企业自身经营发展状况等影响。这种波动性易引发股东、投资者、合作伙伴等的舆论质疑，反过来又影响到资本市场的投资决策。部分股民欠缺投资理财等专业知识，容易发生非理性投资行为，听信小道消息(如传言重仓顺丰、宋城演艺的基金经理将离职)，冲动之下买入卖出，使自身收益受到影响，然后通过网络发泄情绪。这种情况容易引发重大舆情事件。 顺丰在发布季报之前正面情绪占比非常高，在90%以上，季报发布后正面情绪占比有所下降，但仍占主流。但是在9日，即顺丰跌停当日，负面情绪继续上升占据上风，可见此消息还是打击到了不少人。 上市公司备受媒体和投资者关注，因此需要做好网络舆情管理工作，搭建一套完善的对外沟通体系，及时友好得与媒体、主管部门、公众进行沟通，同时需要时刻关注自身的网络舆论情况，以及时进行应对。 利用专业的舆情管理软件平台如识微商情监测系统，实时监测全网舆情，了解公众和媒体在如何谈论公司，在发现重大/负面/敏感舆情及时分析发送告警通知，这将为上市公司舆情管理工作创造先机。上市公司舆情管理软件平台可以展现舆情的发展变化趋势、各阶段的热点话题、主要传播媒体等分析数据，便于上司公司掌握舆情发展的脉络，为制定应对策略提供有价值的参考，避免次生或者二次舆情的爆发。
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